4月14日，處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議辦公室有關(guān)負(fù)責(zé)人在介紹近年來(lái)非法集資案件防范和處置成效及面臨的形勢(shì)時(shí)指出，近年來(lái)，民間投融資、市場(chǎng)零售、養(yǎng)老等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)，以元宇宙、虛擬貨幣、數(shù)字藏品等為噱頭的集資變種有所抬頭，打著科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興等政策旗號(hào)的集資騙局也在不斷滋生；提醒社會(huì)公眾，非法集資沒(méi)有任何“兜底條款”，一旦參與必將面臨慘痛損失。高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，宣揚(yáng)“保本高收益”就是金融詐騙。

正值社會(huì)各界高度關(guān)注住戶存款慣性超常增長(zhǎng)、擔(dān)憂居民超額儲(chǔ)蓄如何安放之際，監(jiān)管部門發(fā)出“保本高收益就是金融詐騙”的風(fēng)險(xiǎn)提示可謂恰逢其時(shí)、非常及時(shí)，無(wú)異于給眾多正尋求儲(chǔ)蓄資金出路的居民打了一針“冷靜劑”。

“保本高收益就是金融詐騙”蘊(yùn)含了最基本的金融邏輯

其實(shí)，“保本高收益就是金融詐騙”的提法并非始于此。早在2018年全國(guó)兩會(huì)上，監(jiān)管部門就曾提醒：聽(tīng)到“保本、高收益”這個(gè)說(shuō)法要舉報(bào)，因?yàn)楸１揪筒豢赡芨呤找?，這樣的說(shuō)法屬于金融欺詐。在2018年第十屆陸家嘴論壇上，監(jiān)管部門表示，在打擊非法集資過(guò)程中，努力通過(guò)多種方式讓人民群眾認(rèn)識(shí)到，高收益意味著高風(fēng)險(xiǎn)，收益率超過(guò)6%的就要打問(wèn)號(hào)，超過(guò)8%的就很危險(xiǎn)，10%以上就要準(zhǔn)備損失全部本金。在2021年6月陸家嘴論壇上，監(jiān)管部門再次提示，宣揚(yáng)“保本高收益”就是金融詐騙。此后，監(jiān)管層在不同場(chǎng)合反復(fù)提到“保本高收益就是金融詐騙”。

“保本高收益就是金融詐騙”這一判斷，包含了最樸素的辯證法，揭示了金融投資領(lǐng)域的基本邏輯和原則，即收益與風(fēng)險(xiǎn)的并存性與相互匹配性。

收益與風(fēng)險(xiǎn)的并存性與匹配性既是金融市場(chǎng)的基本常識(shí)也是金融運(yùn)行的辯證法。一方面，收益與風(fēng)險(xiǎn)相互對(duì)立，表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。即高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；低收益，低風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)本為一體，收益與風(fēng)險(xiǎn)相伴而生。收益的另一面就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即已經(jīng)確定的收益與冒風(fēng)險(xiǎn)所得收益之間的差，也就是投資者要求對(duì)其自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償?？傮w上，收益越高，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越高；長(zhǎng)期投資收益波動(dòng)率越大，所帶來(lái)的潛在收益就可能越高，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也越大。當(dāng)預(yù)期收益超出社會(huì)合理利潤(rùn)率時(shí)，其背后必然相匹配的是高風(fēng)險(xiǎn)，所謂的保本根本就缺乏實(shí)踐基礎(chǔ)。

但反過(guò)來(lái)并非如此，即高風(fēng)險(xiǎn)≠高收益。從金融的本質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)是用來(lái)經(jīng)營(yíng)的，是需要管理和控制的。通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這應(yīng)該是金融運(yùn)行的基本邏輯。風(fēng)險(xiǎn)控制得好，高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就可能兌現(xiàn)為高收益；也就是說(shuō)，高收益一定對(duì)應(yīng)著高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或高風(fēng)險(xiǎn)。但是，風(fēng)險(xiǎn)控制是一項(xiàng)技術(shù)含量較高的“活”，風(fēng)險(xiǎn)控制不好，高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)則會(huì)演變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)的兌現(xiàn)即損失。而且，由于風(fēng)險(xiǎn)的不可控、不確定，高風(fēng)險(xiǎn)很多時(shí)候不會(huì)兌現(xiàn)為高收益而是演變?yōu)楦叩娘L(fēng)險(xiǎn)損失。

所以，在投資理財(cái)活動(dòng)中，既想回避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)保本，又想獲得高收益，是不切實(shí)際、違背金融常理的想法。相應(yīng)地，宣揚(yáng)“保本高收益”，以“高息存款”“高息理財(cái)”等為噱頭的融資行為大多難脫虛假營(yíng)銷或金融詐騙的嫌疑。對(duì)于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)而言多表現(xiàn)為虛假營(yíng)銷、誘導(dǎo)營(yíng)銷行為；對(duì)于一些非法機(jī)構(gòu)而言則多具金融詐騙性質(zhì)。監(jiān)管層發(fā)出“保本高收益就是金融詐騙”的警示看似簡(jiǎn)單、片面，但從對(duì)公眾進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示角度，卻是投資人無(wú)數(shù)慘痛教訓(xùn)的“結(jié)晶”，甚至可奉為社會(huì)公眾投資的金科玉律！因而也體現(xiàn)了監(jiān)管者對(duì)社會(huì)公眾“錢袋子”安全性的高度關(guān)注，對(duì)維護(hù)金融穩(wěn)定、守護(hù)好老百姓的“錢袋子”，促進(jìn)理性投資具有積極意義。

強(qiáng)調(diào)“保本高收益就是金融詐騙”將助推投資理財(cái)行為回歸理性

毋庸置疑，尋求資產(chǎn)的保值增值，是社會(huì)公眾正常的合理訴求，也是推動(dòng)擴(kuò)中提低、促進(jìn)共同富裕題中應(yīng)有之義。但是，投資理財(cái)有自身的邏輯與規(guī)律。最樸素的法則有兩條：一是做生意需要本錢，做無(wú)本生意或企求一本萬(wàn)利都是不現(xiàn)實(shí)的，也注定要露餡的；二是收益和風(fēng)險(xiǎn)是并存和相匹配的，高收益往往意味著高風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在資管新規(guī)實(shí)施之前相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，剛性兌付成為國(guó)內(nèi)投資理財(cái)市場(chǎng)最基本的邏輯，理財(cái)產(chǎn)品多以“保本高收益”為“標(biāo)簽”。保本型、預(yù)期收益型理財(cái)一度成為廣受百姓追捧的投資渠道。對(duì)金融消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，剛性兌付產(chǎn)品傳遞的是理財(cái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的觀念，讓金融消費(fèi)者相信無(wú)風(fēng)險(xiǎn)也能有高收益的“神話”。長(zhǎng)此以往，大多數(shù)金融消費(fèi)者會(huì)喪失風(fēng)險(xiǎn)判斷能力和正確的投資理財(cái)觀念，也給金融詐騙有了可乘之機(jī)。

實(shí)施資管新規(guī)之后，所有資管產(chǎn)品需實(shí)行凈值化管理，金融機(jī)構(gòu)不得再對(duì)投資者進(jìn)行任何“保本保收益”的相關(guān)承諾，向投資者清晰傳遞了“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的理念。這就要求投資者摒棄長(zhǎng)期以來(lái)形成的保本保息理財(cái)觀念，提升自身理財(cái)素養(yǎng)，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和契約精神，通過(guò)優(yōu)選投資機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)的保值增值。

近些年來(lái)，普通百姓投資理財(cái)?shù)挠^念和愿望不斷增強(qiáng)，但經(jīng)歷了P2P爆雷等風(fēng)險(xiǎn)事件之后，困惑也越來(lái)越重。如何找到一條相對(duì)安全且收益相對(duì)較高（至少明顯高于銀行存款）的投資渠道，無(wú)疑是眾多普通百姓的期望。但這根本上又是不切實(shí)際、有悖于常理與市場(chǎng)邏輯的。所謂的保本，只存在銀行儲(chǔ)蓄產(chǎn)品中（儲(chǔ)蓄存款也面臨通脹帶來(lái)的貶值風(fēng)險(xiǎn)）；其他投資產(chǎn)品，無(wú)論是理財(cái)、信托還是基金等，不存在保本的說(shuō)法，更不用說(shuō)保本又高收益了。

因此，監(jiān)管部門反復(fù)向消費(fèi)者灌輸“保本高收益就是金融詐騙”的觀念，再輔以金融詐騙的典型案例，將有助于推動(dòng)投資理財(cái)行為的理性回歸。這一判斷振聾發(fā)聵，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)社會(huì)公眾防詐騙、守住“錢袋子”的焦慮與“語(yǔ)重心長(zhǎng)”，讓社會(huì)公眾在面對(duì)高投資收益誘惑，特別面對(duì)有“龐氏騙局”嫌疑的集資行為、投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不再心存僥幸，以身飼虎。

內(nèi)容來(lái)源：省防范和處置非法集資工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室